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AI泡沫担忧蔓延至债市，科技巨头债券利差升至数月新高

投资者近来一直在抛售美国科技巨头的债券，这表明对硅谷在人工智能领域大手笔支出引发的泡沫担忧正肆虐于债券市场。

●中债：下周走势料受事件驱动，重点关注中美马来西亚谈判进展、APEC峰会元首会晤是否能达成贸易协议，金融街论坛年会关于货币政策表述。中债或有调整风险，10年国债活跃券1.9%-1.95%为上方较强阻力位，1.75%-1.8%下方较强支撑位。

最近两天，全球资本市场被几宗看似“个案”的美国区域银行信用事件点燃：Zions、Western Alliance 等区域性银行相继披露与借款人相关的重大损失或欺诈问题，导致KBW区域银行指数单日下挫逾6%，个别银行股跌幅超10%——这不是单纯的资产减值，而是市

显著回暖，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率降幅午后扩大，超长端品种延续表现优异；公开市场单日净回笼2442亿元，资金利率有所回升。

今日虽然是长假前最后一个交易日，但市场波动依然较大。总体来看，各期限情绪均有所修复下行，不过超长端方面波动异常剧烈，其中超长特别国债2500002全天承压而2500006相对强势，不过两者尾盘走势突发天翻地覆般的逆转，可能与2500006取消续发，因此或将失去

美国信贷市场正呈现过热状态，投资者疯狂抢购企业债券，尽管按某些指标衡量回报率已降至数十年来最低水平。这种狂热情绪让华尔街部分人士担心，市场定价过于完美，面临回调风险。

这是美联储自2024年9月开启降息周期以来的第四次调整。美联储最新点阵图显示，预计2025年底前还将降息50个基点（即两次25个基点的降息），这意味着2025年全年美联储可能累计降息75个基点。

原本已渐趋平稳的市场，没想到竟如此脆弱。午后，港股的下挫如“城门失火”，致使A股无端跟随下行，好不容易形成的日内上升通道就此被无情击碎。所幸，昨日“大钱”在3801点精准发力、“力挽狂澜”，今日市场并未出现深度下跌。下午2点，大盘准时开启反弹之势，可惜的是最后

瑞银资产管理公司全球主权及货币主管Kevin Zhao表示，由于经济增长回升，美联储明年将不得不转向加息，这将导致美债收益率利差大幅走阔。Kevin Zhao表示：“如果经济增长回升、失业率下降、而通胀依然居高不下，那么到明年年中，美联储加息的理由将变得显而易

法国悬浮议会格局使得新一年财政预算通过再临挑战，政治不确定性加剧市场对财政风险的担忧。相较于意德利差，法德利差逐渐转变为反映区内分化程度、债务风险的指标，并开始对欧元施加影响，本文尝试对此现象及未来发展展开讨论。